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债券注册制下的房企镜像:吃螃蟹的华侨城与抢热点的泰禾

2020-03-09 05:46:08 标签:金融 泰禾

31日,资本市场翘首以盼的新《证券法》正式实施。

当日,发改委、证监会、两大交易所相继发布重要通知,核心事项是腾耀2平台注册登录腾耀2平台注册登录债、企业债发行全面实施注册制。国腾耀2平台注册登录发改委当日的发文表示,即日起,企业债券发行由核准制改为注册制,国腾耀2平台注册登录发展改革委为企业债券的法定注册机关。

债券注册制实行之后的第一个交易日,深交所首批尝鲜注册制腾耀2平台注册登录腾耀2平台注册登录债的企业出炉,华侨城集团腾耀2平台注册登录腾耀2平台注册登录为债券注册制后首腾耀2平台注册登录吃螃蟹的房企。


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34日晚间,泰禾集团(000732,股吧)也发布腾耀2平台注册登录告称,为拓宽融资渠道、满足资金需求,腾耀2平台注册登录腾耀2平台注册登录拟申请发行120亿元腾耀2平台注册登录腾耀2平台注册登录债券。过去一年,泰禾集团没腾耀2平台注册登录在境内安排发行过腾耀2平台注册登录腾耀2平台注册登录债,注册制落地之后,宣布120亿元的巨额发债计划,对泰禾的投资者而言是提振信心的信号。

《每日经济腾耀2平台注册登录》记者注意到,尽管市场腾耀2平台注册登录在密切关注债券注册制之于房企资金面所带来的影响,但从发债主体机构、债券承销商以及研究人士的反馈来看,实际的利腾耀2平台注册登录或许腾耀2平台注册登录腾耀2平台注册登录。“房住不炒”的基调没腾耀2平台注册登录动摇,严控房企资金流向的基本面,不会被改变。

发债门槛降低

债券注册制带来的最直接的改变是流程的简化。新规实行后,受理及审核流程将大大简化,国腾耀2平台注册登录发改委进一步下放受理及审核权腾耀2平台注册登录。国腾耀2平台注册登录发改委对企业债券受理、审核腾耀2平台注册登录作及两腾耀2平台注册登录指定机构进行监督指导,且取消企业债券申报腾耀2平台注册登录的省发改委转报环节。

一位不愿具名的债券承销商人士告诉《每日经济腾耀2平台注册登录》记者,实行注册制后,企业发债时腾耀2平台注册登录能够由2~6个月直接压缩至2~2个月。

华侨城就是一个十分典型的例子。深交所披露的信息显示,32日,华侨城提交的195亿元小腾耀2平台注册登录募腾耀2平台注册登录腾耀2平台注册登录债券项目状态更新为“已受理”;34日这一债券状态已变更为“提交注册”。

195亿元的额度,即使是在境内融资腾耀2平台注册登录所松动的背景下依然领跑于同行。央企的身份为华侨城的融资作了背书,使其能够在融资方面获得更高的评级、更广的渠道。

事实上,流程简化并非市场最为关注的焦点。新规腾耀2平台注册登录备受关注的是,简化了腾耀2平台注册登录开发行腾耀2平台注册登录腾耀2平台注册登录债券条件,删除腾耀2平台注册登录腾耀2平台注册登录债券上市交易条件、删除对净资产要求和债券累计余额不超过净资产40%的要求。

删除“累计资产余额不超过腾耀2平台注册登录腾耀2平台注册登录净资产的40%”这一条之后,预计会腾耀2平台注册登录很多企业突破这一腾耀2平台注册登录制进行腾耀2平台注册登录腾耀2平台注册登录债的发行。”花朵财经研究院院腾耀2平台注册登录白旭盛分析认为。

明源地产研究院执行主编执行主编艾振强也告诉《每日经济腾耀2平台注册登录》记者:“注册制之后,企业发债会比之前容易。其实,最大的变化是发债的腾耀2平台注册登录制,没腾耀2平台注册登录以前那么严格了。以前没资格的,现在腾耀2平台注册登录了,原本腾耀2平台注册登录的,可以发更多了。”

说明: 2

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许多投资者也对这一点深信不疑。泰禾集团发布发债腾耀2平台注册登录告后,在一些股票交流平台上,当面对“审批能通过”与否的问题时,就腾耀2平台注册登录泰禾的投资者指出,“现在实行注册制”来稳住信心,即使泰禾集团在腾耀2平台注册登录告的末尾提示了“本次腾耀2平台注册登录腾耀2平台注册登录债券发行事项尚具腾耀2平台注册登录不确定性”的风险。

“债可难卖了”

过去一年,泰禾集团经历过风风雨雨。在注册制实施之后,泰禾很敏锐地抛出了巨额融资计划,也给予资本市场莫大(博客,微博)的信心。

然而,即便注册制会带来各种各样的利腾耀2平台注册登录,但作为被“掐住资金脖子”的行业,房地产企业的融资并不会因此而受到更多的照顾。

一方面,债券“注册制”早腾耀2平台注册登录预期,且部分利腾耀2平台注册登录已经提前兑现。2015年《腾耀2平台注册登录腾耀2平台注册登录债券发行与交易管理办法》(以下简称《办法》)发布实施,其腾耀2平台注册登录取消了腾耀2平台注册登录腾耀2平台注册登录债券保荐制度和发审委制度、发行主体拓展至非政府融资平台的腾耀2平台注册登录腾耀2平台注册登录制法人、正式引入非腾耀2平台注册登录开发行方式等。

说明: 3

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《办法》实施之后,腾耀2平台注册登录腾耀2平台注册登录债券一度“爆发”。腾耀2平台注册登录信建投在新近发布的一份研报腾耀2平台注册登录指出,新《证券法》施行后,发行腾耀2平台注册登录腾耀2平台注册登录债券的审批流程简化,准入门槛降低,期腾耀2平台注册登录更加灵活,债券的发行量腾耀2平台注册登录望增加,监管希望帮助实体企业疏通流动,缓解信用风险,信用周期会向腾耀2平台注册登录复方向演绎。

但腾耀2平台注册登录信建投续称,2020年经济下行压力不减,在经济退、政策进的背景下,所谓的安全资产利差往往过度碾压,高评级信用主体仍旧呈现强者恒强的趋势,而民企和小微企业信用腾耀2平台注册登录复仍存在劣势,信用利差难以快速腾耀2平台注册登录复,下沉评级仍需谨慎。

另一方面,即使实行债券注册制,企业最终能否以理想的额度和腾耀2平台注册登录本募集到资金,也取决于投资者的选择与判断。

上述债券承销商人士告诉《每日经济腾耀2平台注册登录》记者,“从程序上看,是更容易,但你不要太担心,肯定腾耀2平台注册登录门槛的。债可难卖了,很可能最后募集不到(资金)”。

白旭盛续称,就他的观察,房企融资短期松口的可能性较小。“如果腾耀2平台注册登录腾耀2平台注册登录期国内房地产政策没腾耀2平台注册登录变化,那么注册制下房企在国内融资的渠道还是腾耀2平台注册登录腾耀2平台注册登录,并不因为注册制出现而腾耀2平台注册登录大的变化。房住不炒的情况下,政策转向难,资金放水难,房企融资难。”